صور - Getty Images
مع حدوث هوس الاستحواذ والاندماج في وسائل الإعلام في الوقت الحالي ، نرحب بعودة The Entertainment Strategy Guy لسلسلة من جزأين تبحث في ما إذا كان يجب على Netflix القفز إلى الحدث. سيلقي هذا الإدخال الأول نظرة على جهود Netflix السابقة في عمليات الدمج والاستحواذ والنظر في سبب وجوب إجراء عملية استحواذ. الجزء الثاني ، المقرر صدوره غدًا ، سيتعمق في 9 أهداف اندماج أو استحواذ مناسبة.
تكهنات الاندماج والاستحواذ (M&A) هي وسائل التواصل الاجتماعي للتعليقات التجارية ؛ أنها ليست منتجة للغاية ، لكنها لا تزال ممتعة للغاية.
خذ الإلهاء الذي لا ينتهي من وسائل التواصل الاجتماعي. مثل تويتر. يجب أن أكتب مقالًا - مثل هذا - ولكن بدلاً من ذلك ، أنا أجادل الغرباء حول مزايا أحدث صفقة تطوير Netflix وما تعنيه. بعبارة أخرى ، ليست مثمرة للغاية ، ولكنها تسبب الإدمان مثل الجحيم.
المفسدين برنامج تلفزيون المستشفى العام
غالبًا ما تكون التكهنات حول عمليات الاندماج والاستحواذ بنفس الطريقة. الإستراتيجية العظيمة حقًا صعبة. يتطلب الأمر مديرًا تنفيذيًا ذا بصيرة لمراقبة المشهد التنافسي وتحديد الاتجاهات وتقديم منتج ممتاز للعملاء لا يمكن إلا لشركتهم تقديمه. ذلك صعب! هل تعرف ما هو أصعب؟ محاولة معرفة ما إذا كانت إستراتيجية الشركة تعمل أم لا. هذا يتطلب الكثير من العمل والبحث والنمذجة. قاس!
هل تعلم ما هو سهل؟ تخمين من يشتري من. أو تكهنات الاندماج والاستحواذ.
على الرغم من كل الإخفاقات التي حدثت في صفقات الاندماج والاستحواذ السابقة ، فإن وسائل الإعلام - وتويتر! - تحب التكهن بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ. هل يجب على أمازون شراء شبكة سي بي إس؟ هل يجب على آبل شراء ديزني؟ أو هل يجب على Netflix شراء الجميع؟
وفي معظم الأحيان ، كل هذه التخمينات تذهب سدى. هل كان هناك من يقول أن ديزني ستشتري فوكس؟ ليس هذا ما قرأت. هل كان هناك من يقول أن AT&T ستبيع شركة Warner Media إلى Discovery؟ مرة أخرى ، ليس هذا ما رأيته!
(أيضًا في الكشف الكامل ، تمت كتابة هذه المقالة قبل نشر أخبار Discovery-AT & T الأسبوع الماضي ، ولكن تم تحديثها منذ ذلك الحين.)
ما هو حقا عظيم الاندماج والاستحواذ؟
لنبدأ بتعريف للإستراتيجية الرائعة ، والتي هي في حد ذاتها مهمة صعبة. تعني الإستراتيجية الرائعة امتلاك ميزة تنافسية تدعمها مصادر قوة الشركة. يؤدي هذا في النهاية إلى تقديم منتجات أو خدمات رائعة حقًا للعملاء.
إذا كنت تريد مثالاً ، فلا تفكر في أكثر من Netflix في العقد الماضي. لقد ركزوا بلا كلل على تقديم تجربة بث مذهلة وكُوفئوا بقاعدة عملاء عملاقة ومكرسة. وقد فعلوا ذلك إلى حد كبير دون شراء شركات أخرى.
متى يبدأ الموسم الجديد من goworth على Netflix
ما الذي يفصل بين عمليات الاندماج والاستحواذ الجيدة والسيئة؟ حسنًا ، إذا كانت لدى الشركة استراتيجية جيدة ، فيجب أن تعزز عمليات الاندماج والاستحواذ تلك الاستراتيجية (التي نأمل أن تكون جيدة). كانت ديزني هي النموذج المثالي في مجال الترفيه خلال العقد الأخير من الزمان. قبل عام 2008 ، كانت ديزني بالفعل العلامة التجارية الأكثر شهرة في مجال الترفيه. لكنهم كانوا معروفين بشكل أساسي بـ Disneyland و Mickey Mouse و Princesses وعدد قليل من الأشياء الأخرى. لتعزيز هذه العلامات التجارية ، قاموا بشراء أفضل استوديو للرسوم المتحركة متوفر في Pixar ، وهو مركز قوي لـ Superhero IP في Marvel ، وربما أفضل امتياز في السوق في حرب النجوم . في الأساس ، تم شراء أربعة من الركائز الخمسة لـ Disney + UX في العقد الماضي. كانت تلك عمليات استحواذ ذكية.
شنغهاي ، الصين - 8 أبريل: يشاهد السائحون عرضًا ضوئيًا للألعاب النارية الليلية في قلعة ديزني بينما يحتفل منتجع شنغهاي ديزني بعيد الميلاد الخامس ، في 8 أبريل 2021 في شنغهاي ، الصين. (تصوير VCG / VCG عبر Getty Images)
تميل عمليات الاندماج والاستحواذ السيئة إلى أن تكون مثل الإستراتيجية السيئة: ليس لها مغزى. بعبارة أخرى ، تشتري بعض الشركات شركات أخرى ببساطة لتزداد حجمها لإيجاد أوجه تآزر غير موجودة بالفعل. في العقد الماضي ، كنت أشير إلى شراء Comcast لـ NBC-Universal بصفتها صفقة لم تعزز حقًا أيًا من إستراتيجيات Comcast ، باستثناء زيادة حجمها من أجل زيادة حجمها.
ومع ذلك ، فإن عقد الصفقات يتكون من جزأين: قيمة الصفقة (إستراتيجية التعزيز) والتكلفة (السعر الذي تدفعه). قد يكون الشراء الجيد في عمليات الاندماج والاستحواذ دون السعر المناسب سيئًا من الناحية الاستراتيجية. مدمر حتى. أفضل مثال في العقد الماضي هو AT&T ، الذين دفعوا على الأرجح مبالغ زائدة لكل من DirecTV (الذي كتبوه وباعوه) و Time-Warner (الذي باعوه للتو أيضًا ، بنصف السعر).
التاريخ: ما هو نهج Netflix في عمليات الاندماج والاستحواذ؟
بكلمتين:
ليس كثيرا.
السبب في أن Netflix هو مثال جيد على الإستراتيجية الممتازة ، والرائعة ، والإستراتيجية الممتازة ، هو أنهم فعلوا ذلك دون إضاعة الكثير من الجهد في دمج المنافسين أو اكتسابهم. قام الكثير من المنافسين الآخرين في البث بتجميع أجهزة بث متخصصة أو اشتروا شركات ترفيه أخرى. قالت Netflix ، لماذا تشتري ذلك بينما يمكننا بنائه؟
على محمل الجد ، هنا هم سيرة Crunchbase :
وفي الوقت نفسه ، فإن عمالقة التكنولوجيا الآخرين مثل Google أو Amazon أو Facebook كانوا يشترون الشراهة في العقد الماضي. غوغل اشترى شركة في الأسبوع في عامي 2010 و 2011. Facebook has اشترى أكثر من 89 شركة.
اشترت Netflix ثلاث شركات فقط. (وإذا فاتني أي شخص آخر ، فمن المحتمل أن يكونوا صغارًا جدًا بحيث لا يهم.)
- Storybots عبر Jibjab. تريد Netflix التنافس بقوة على برمجة الأطفال ، وخاصة محتوى الرسوم المتحركة. في عام 2019 ، اشترت Netflix ملف ماركة Storybots من Jibjab ، صانع برامج الرسوم المتحركة للأطفال.
- مرافق الإنتاج في نيو مكسيكو. أنفقت Netflix أيضًا 30 مليون دولار على شراء مرافق الإنتاج في نيو مكسيكو في عام 2018. مؤخرًا ، أعلنوا عن خطط لإنفاق مليار دولار على توسيع مرافقهم.
- شراء الشركات المنافسة لاحتواء السوق وتقليل المنافسة.
في حين أن هذه الصفقات صغيرة ، إلا أنها لا تزال تعزز إستراتيجية Netflix. بالنسبة للجزء الأكبر ، تريد Netflix تطوير عنوان IP الخاص بها ، ولكن من الواضح أنهم شعروا بالحاجة إلى شراء كل من IP للكتب المصورة و IP للأطفال لتسريع العملية. Netflix هي أيضًا قوة إنتاجية طاغية ، لذلك كان شراء استوديو إنتاج في نيو مكسيكو أرخص من الاستمرار في استئجار مساحة.
بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، لا يمكنك أخذ الكثير من تاريخ Netflix لأنه من الواضح أن هدفهم ليس شراء شركات أخرى ، ولكن البناء بشكل عضوي.
لماذا غادر فيلالوبوس كاليفورنيا
كم يمكن أن تنفق Netflix على عمليات الاندماج والاستحواذ؟
يتمثل العامل المحدد لعمليات الاندماج والاستحواذ عادةً في مقدار دعم الميزانية العمومية للشركة لشراء شركات أخرى. عمليات الاستحواذ ليست مجانية. بدون التعمق في الآليات المالية ، يمكن للشركة القيام بذلك من خلال تقديم سعر نقدي أو سهم. الأول سهل: تدفع لهم المال. بالنسبة إلى الأخير ، يعني هذا عادةً عرض عدد محدد من الأسهم مقابل مبلغ معين من أسهم الشركة المستهدفة. إذا لم يكن لدى الشركة السيولة النقدية في متناول اليد ، وعادة ما لا تملكها ، فيمكنها أيضًا تحمل الديون لشراء شركات أخرى. (مرة أخرى ، انظر إلى AT&T هذا العقد.)
بشكل حاسم ، المبلغ الذي تدفعه الشركة عادة ما يكون بعلاوة (بمعنى أعلى) من القيمة السوقية الحالية للشركة. بالنسبة للشركات المتداولة بشكل خاص ، يعد هذا مضاعفًا خلال جولة التمويل الأخيرة. بالنسبة للشركات العامة ، تزيد هذه النسبة المئوية عن القيمة السوقية للشركة بالسعر قبل الإعلان عن الصفقة.
ما هي القيمة السوقية؟ حسنًا ، هذا هو سعر السهم مضروبًا في عدد الأسهم التي أصدرتها الشركة (المعلقة في لغة الصناعة). لتقديم بعض الأمثلة - التي كانت سارية اعتبارًا من 10 مايو عندما كتبت هذا - إليك Netflix وبعض شركات البث المباشر / الترفيه الكبرى الأخرى:
لأغراضنا ، سأقوم بتقريب بعض هذه الأرقام. لذلك بالنسبة إلى Netflix ، يمكنك القول إنها شركة بحجم 225 مليار دولار تقريبًا. بالنظر إلى الطريقة التي يمكن أن تتحرك بها أسهمهم ، في أي لحظة معينة ، فإنهم تتراوح أعمارهم بين 200 و 250 مليار دولار.
ملاحظة أخيرة. على الرغم من أنه قد يبدو أن عرض الأسهم طريقة مجانية لاكتساب العملاء ، إلا أنها بالتأكيد ليست كذلك. عندما تصدر شركة ما أسهمًا جديدة ، فإنها تعمل على إضعاف العملاء الحاليين. السهم هو مطالبة على جزء من أرباح الشركة المستقبلية. إذا كان لديك سهم واحد فقط ، مالك وحيد ، فسيحصلون على جميع الأرباح المستقبلية. ولكن إذا باعت تلك الشركة الافتراضية تسعة أسهم جديدة ، فإن الشخص الأول يدعي فقط 10٪ من أرباحه المستقبلية. تم تخفيفها بنسبة 90٪. إذا اشترت Netflix شركة عن طريق إصدار أسهم جديدة بتكلفة 50 مليار دولار ، فإنها ستخفف مالكيها الحاليين بمقدار 18 ٪ . (بقسوة.)
مشهد مكافحة الاحتكار
لقد قلت إن عمليات الاندماج والاستحواذ يمكن أن تكون إما 1. تعزيز إستراتيجية جيدة أو 2. شراء شركات لمجرد الشراء. الأول جيد ، والأخير استراتيجية سيئة. يمكننا إضافة ركيزة ثالثة:
يمكن القول ، إنها استراتيجية جيدة على الأرجح ، لكنها تأتي بتكاليف عالية على المجتمع بحيث تستحق التحدث عنها بشكل منفصل. مثل الأشياء الأخرى السيئة للمجتمع ، فهو غير قانوني. وليس مجرد رفع دعوى مدنية غير قانوني ، إنه إجرامي . يمكن لقيادة الشركة أن تذهب إلى السجن لخرقها قوانين مكافحة الاحتكار. (على الرغم من أنهم نادرًا ما يفعلون ذلك).
بلدي 600 رطل الحياة جيمس وليزا
تستخدم شركات الأسهم الخاصة ، على وجه الخصوص ، عمليات الدمج والاستحواذ لتوسيع الصناعات الصغيرة في خطوة تسمى نشمر . (راجع بجدية توحيد الملح في الغرب الأوسط الأمريكي أو التوحيد في التشجيع .) إنه أيضًا الأساس المنطقي الذي يدفع Facebook و Google. اشترى Facebook WhatsApp و Instagram بشكل صريح حتى لا يتمكنوا من المنافسة في الشبكات الاجتماعية. اشترت Google أسواق الكلمات الإعلانية لزيادة سيطرتها على الإعلانات الرقمية. تزعم الحكومة أيضًا أن Google و Facebook تعاونا للسيطرة على الأسواق.
في كل هذه الحالات ، الهدف ليس التآزر حقًا ، بل الحجم. مع الحجم تأتي قوة تفاوض أفضل مع الموردين والعملاء. أشك في أن Netflix يمكن أن تصبح بهذا الحجم سواء في الإنتاج أو التوزيع لتبرير التدقيق من قبل منظمي مكافحة الاحتكار الأمريكيين أو العالميين. ومع ذلك ، يبدو بشكل متزايد أن الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة وحتى المنظمين الصينيين يتخذون إجراءات صارمة ضد عمليات اندماج شركات التكنولوجيا الكبرى. Netflix هي جزء من Big Tech - كانوا في اختصار FAANG بعد كل شيء - لذلك إذا انطلقت Netflix في فورة شراء ، فيمكن أن تخضع لنفس المراقبة مثل Google و Amazon و Apple و Facebook.
ما الذي تحتاجه Netflix في 2020؟
كيف يمكن لعمليات الاندماج والاستحواذ أن تساعد Netflix على تعزيز ميزتها التنافسية؟ فيما يلي بعض المجالات العامة:
هجوم على تيتان الانجليزية يصفه الحلقة 5
- محتوى. إن الإنفاق على محتوى Netflix الآن مرتفع جدًا جزئيًا لأنهم بحاجة إلى إنشاء مكتبة من البداية. إذا كان بإمكانهم شراء منافس أو منتج بأقل من تكلفة بناء تلك المكتبة من الصفر ، فقد يساعد ذلك بشكل كبير.
- توزيع. قد تنتقل المرحلة التالية من حروب البث من أجهزة البث المباشر إلى موزعي اللافتات . تتنافس Roku و Amazon و Apple وحتى Comcast على أن تكون قناة لكيفية مشاهدة المحتوى. قد يساعد Netflix في أن يكون لها موطئ قدم في هذا العالم.
- التنويع. في الوقت الحالي ، Netflix هو ملك دفق الفيديو. لكن فقط عند الطلب الفيديو. ليس لديهم بث تلفزيوني مباشر أو أخبار أو رياضة أو عارضة أزياء مجانية. من المحتمل أن يتمكنوا من تنويع مصادر دخلهم لتشمل البث التلفزيوني المباشر أو الإعلانات أو نماذج الأعمال الأخرى.
للتلخيص: لقد تجاهلت Netflix تاريخيًا عمليات الاندماج والاستحواذ ، ولكن في بعض المجالات توجد فرص مميزة إذا كان السعر مناسبًا. في المرة القادمة ، سوف نتكهن على هؤلاء.
(يكتب رجل استراتيجية الترفيه تحت هذا الاسم المستعار على موقعه المسمى باسمه . بصفته تنفيذيًا سابقًا في شركة بث ، يفضل الكتابة على إرسال رسائل البريد الإلكتروني / حضور الاجتماعات ، لذلك أطلق موقعه على الويب. اشترك في النشرة الإخبارية في Substack للحصول على أفكار وتحليلات منتظمة حول الأعمال والاستراتيجيات والاقتصاد في صناعة الإعلام والترفيه.)